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中航泰达:“超低排放”开启,“黄金时代”来临
发布时间:2016-04-25

    政策春风下飞速成长的环保科技公司。公司成立于2011年,是一家致力于工业烟气治理领域的环保高科技企业,主营业务主要围绕工业烟气综合治理提供具体包括了工业烟气治理工程的方案设计优化、施工、现场系统集成、安装、调试运行、维护、后续运营和相关技术咨询等服务,确保客户的工业烟气排放达标处理。公司的主要客户多为冶金、电力、化工等行业大型企业。

  工业烟气治理刻不容缓,环保产业迎发展黄金期。近年来,我国二氧化硫、氮氧化物和烟尘排放量有所降低,但排放总量依然排在世界第一,工业烟气治理任重道远。2013年,受国家政策,特别是“大气十条”的出台刺激,我国废气治理领域迎来爆发增长。2013年,我国废气治理领域完成投资总额为640.91亿元,同比增长148.91%,2014年总额为789.39亿元,同比增长23.17%。

  “超低排放”或将是行业发展又一重要折点。2015年12月2日,国务院提出针对燃煤电力行业提出“超低排放”的要求,2016年两会期间,环保部部长陈吉宁提到:“政府正在推动燃煤电厂超低排放工程。”国家在“十三五”期间,配合供给侧改革,或许将对冶金、化工、水泥等排放严重行业提出类似高高标准要求。工业烟气治理行业开启千亿级市场空间已经是大概率事件,业内企业或可以乘上游企业改革春风,迎来又一发展“黄金期”。

  前后端一体化布局工业烟气治理,重点布局运营服务。公司作为工业烟气治理一体化的专业技术服务公司,是在国内冶金行业烟气治理的领军企业。在冶金行业烟气治理领域内,公司是少数具备较强的研发、设计能力,拥有核心技术,产品质量优异、脱硫脱硝除尘效率较高,能够完成不同行业、多种型号规格的烟气治理装置的设计、制造的综合服务商。两大核心技术彰显雄厚科研实力:(1)旋涡撞击脱硫技术填补国内空白,成功实现转化应用。(2)自主开发低温湿法脱硝技术,应用空间广阔。

  运营模式注重长远发展,发展雄心源自强大科研实力。公司服务客户主要集中于钢铁厂、火电厂、供热站等大中型企业,单笔业务金额较大,一旦订单确定可带来后续稳定的现金流。同时公司自主研发了烟气深度净化技术——湿法脱硫、脱硝后烟气深度联合处理装置,主要应用于去除PM2.5等微细颗粒及二噁英、重金属粒子的大气污染物,未来发展前景广阔。

  盈利预测与估值:我们预测公司2015~2017年的净利润分别为65/80/100百万元,按照最新股本(0.67亿股)摊薄的EPS分别为0.97/1.19/1.49元。参考二级市场可比公司估值并考虑新三板流动性折价,我们建议给予公司的合理估值区间为13.5-15.5元,对应2015年预测EPS14-16倍的PE。


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